逆势上涨 小米靠的是实力还是运气？

罗永浩开启了直播卖货生涯，而他力荐的产品之一正是来自于锤子手机昔日的“友商”小米。

这也算是中国手机的往事剪影，从中华酷联到华米OV，起起落落之间小米、华为、荣耀等品牌逐步崛起，魅族、中兴、联想仍在努力图强，而锤b s 8 }子、金立、乐视则是退出了历史舞台。

而对于整个手机行业来说D x { ] B K # & s，过去的2019年过得并不容易。宏观下行，手机行业处于4G-5G切换期，广告市场也很颓。中国信息通信= q b w V $ b 4研究院披露的数据显示，2015 z 6 C D o P 1 L9年全年中国市场智能手机出货量 3.72 亿部，同比下降 4.7％。

在这样的逆势中，小米却交出了一份超预期的增长答卷。

3月31日，小米集团公布2019年业绩：全年总收入突破2000亿，达到人民币2058亿f M { I _，同比增长17.7％；经8 p 8 u调整后净利e ) e ^润人民币115亿，同比增长34.8％。境外市场收入突破百亿美金，达到人民币912亿，进v r s 3 N T A入全球90多个国家和市场，成为真正的全球化企@ ) * - 0 - V x业。

同时，报告显示，小米四季度取得营业收入564.7亿元人民币，同比增长2S Q J # r ^ b7.1％，高于市场预期，这也是小米单季度收入的新高；经调整净利润为23.44亿元人民币，同比增长26.5％，_ | K $净利润率为4.2％。

逆势增长背后，是运气还是实! L / h力？除了手机，小米还有哪些值得关注的{ | & t D |新增长点| @ 8 T B n？“手机+AIoT”双引擎战略到底有没有发挥作用？这份年报7 T B 1 e，回答了很多问题。

财报详解

先从总体看看数据：

在收入组成上，伴随着小米“手机+AIoT”双轮驱动战略的逐渐深入，手机在总收入中的占g r } v E比呈现持续下/ M / q g o `降趋势。本季度，公司G S 5 J ) a |智能手机销售收入为308亿元人民币，占总收入比例仅为54.5％，为过去两年单季度占比最低。

而随着AIoT与生活消费品以及互联网服务收入的快速增长，7 p A ,其占比已经与手机收入越来越接近。

本季度，小米取得AIoT与生活消费品收入194b r : 3.9亿元人民币，同比增长30.5％；互联网服务收入56.95亿元人民币，同比增长41.1％，均高于集团整体收入增速。

从收入的地区结构上看，小米的国际化业务持续稳步提升，其四季度海外业务占比为46.8％1 Z k ) ( q K，高于去年同期的42.3％。

小米2019年全年海外业务收入达到912.3亿元人民币，同比增长3X # ]0.4％，远高于中国a I } i Q R P q大陆地区收入增幅；海外收入占比也达到44.3％，高于2018年的40％。在国内业务增长放缓的情况下，依靠海外业务的快速快速扩张，保证集团整体业务高速{ | . O增长。

根据Canalys数据，智能手机业务在40多个国家和地区的智( , u ! t @能# g s 9 V 1 / s +手机市场排名前五。

盈利方N u ] : & 6 k面，小米2019年全年取得毛利润285.5亿元人民币，同比增长28.7％；毛利率为13.9％，相比2018年U U Q O h a U q提升1.2个百分点。经调整净利润为115.3亿元人民币，同比增长35.3％，净利润率为5.6％，B F ( { 2 6 f C同比提升0.7个百分点。

小米在毛利率及净利率方面均同比提高，说明公司8 v t l R g 4 f在成本控制以及经营效率方面实现了提升。

财报同时指出，2019年Q4，小米集团库存周转天数仅为54天，截止2019年底，现金总储备达到人民币660亿。小米集团在持续提高盈利能力的同时，也继续坚持价格厚道的价值观，2019年硬件综合净利润率，依旧大于零，小于1％。

再细拆到W . q K手机、IoT与| S W生活消费、互联网等各块业务来看：本季度，小米智能手机全球出货量3260万台; c h e } , s ?，而这也使得公司最终Z t 9 ^ 1 5 *全年手机出货量定格在1.25亿部，在全球手机厂商中排名第四。

手机行业过去一年的窘境不用赘言，小米也曾犯下一些错误，遭遇许多挑战，例如线上市场遭遇恶性竞争；专注线上，错过了县乡市场的线下换机潮；高速成长带来的管理问题等等- Z ) S Z。

在这样的巨大压力下，小米并没有坐以待毙。自2018年7月小米上市以来，雷军已进行了至少16次组织架构或人事调整。这些调整主要围绕手机业务展开，包括中国区业务和线下渠道、海外市场以及技术研发。

2019年小米启动双品牌策略，用雷军e } v b ; n的话说就是：“红米Redmi专注极致性价比，主攻电商市场。小米专注中高端和新零售。”

如今年报发布，事实证明，小米的双品牌是正确的选择_ _ x w s——

Redmi品牌坚持“高端产品大众化、大众产品z M ^ ! 4 D品质化”，首款旗舰机Redmi K20系列2, o . ; U019年全球出货量超过450万台。Redmi还率先在中国推出首款低于2000元的5G手机Redmi K30，开启5G手机大众化时代。

小米品牌则 v生活消费产品收入本季度为194.9亿元人民币，同比增长30.5％。全年收入达到620.9亿元人民币，同比大增41.7％。1 N W @ !其收入的增长主要由于智能电视V J S、家电以及小米手环等产品需求快速增长。

其中小米智能电视全年出货量达到1280万台，同比增长51.9％，且成为中国大陆首家电视出货量超1000万台的公司，大陆市场{ Z 8 P 1占有率第一。

2019年初，小B g 1 6 }米提出All in AIoT，5年投f ? - &入100亿。截止2019年12月31日，IoM } x $ aT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机和 { * z v笔记本电脑的情况下，达到2.35亿，同比增长55.6％。拥有五件及以上IoT产品（不y ? N ] n Q包括智能手机及笔记本电脑）的使用者数量，增加至410万，同比增长77.3％。智7 Y F @ m .超过100亿元人民币，为达到107亿元，同比增长66 3 u v u / 7 p％。这里值得一提的是，2019年全年在广告行业投放流量整体同比下降10.6％（秒针系统明察iSOV系统数据）的情况下，小米OTT整体广告收入环比猛增23％。

而以金融科技服务为主的增值服务收入在2019年达到60亿元人民币，同比大增达到88.8％。而有品电商全年GMV突破人民币100亿。

同时，互联网服务收入在高速增长的同时` e $ N n _也保持了较高的毛} U ` @ h & t利水平。四季度小米互联网服务毛利率为63.7％，与之前几个季度基本持平o : p k M # N；而全年毛利率为64.7％，较去年同期高出0.3个百分点。

抢占智能生活的高地

45页年报看下来，小米手机业务虽然遭遇大环境的考验，但基E K U ^ C Y w本面还是好的。而雷m c y H I I军也没有把全部的赌注M ? C f @ /下在手机上。手机之外，小米的AIoTL ; ? !生态日渐成型，抢占了智能生活的第一高地。

「深响」曾在《都在做AIoT，小米有何不同？》一文中详细解读过小米的AIoT到底是什么。它不光是一个以“物”为单位的巨量入口，在数据打通的情况下结合人工智能，AIoT更是通往未来智能生活大门的钥匙。

除了小米，联网巨头BAT、硬件家电背景的TCL和海信、人工智能领域的诸多企业都在- d Y p I - L :加A L w & a 4码IoT也剑指“成为人们的智能生活伴侣”。相比于它们，小米的先发优势和布局还是很独特的。

首先是小米丰富的产品矩阵，规模化的设备连接能够建立起智能生活的生态，超出单一智能产品的范畴，让用户“沉浸”。

2019年，小米全年手机出货量定格在1.25亿部，小米智能电视全年出货量达到1280万台，` y $ E且成为中国大陆首家电视出 O j r货量超1000万Z F C a T V &台的公司，大陆市场占有率第一。

而小米也在持续丰富IoT产品组合：米家互联网烟灶套装、小米手环4、小爱老师、小米米家智能门+ K J n : L t q K锁、支持小爱同学的洗烘一体| - w ~ f等多个方面都能进行配置，具备定制的软件平台和全国服务部署` } l (与售后。类似的还有小米智慧地产解决方案，除了大部分房间智能设备之外，还能` o 8 K } 0打通社区设备，像是门禁、停车、电梯、对讲机等等，年内预计交付 2000 套。而IoT 企业套件也正式推出，B 端账号集中控制净化器、传感器等产品，还有数据统计和更多定制化服务。

这些“进步”从B端切入，最终也将到达用户的智能生活场景中。

较早地布局、多维度的巨量入口、形成体系化数据沉淀与运用……优势相互关联，成为小米AIoT的J Z j F 5关键点，也是小米占领智能生活高地的关键点。

雷军认为智能万物互联是下一代超级互联网。将来所有家庭里的设备都能互联互通，能够用语音和人工智能来进行交互，这是未来10年全球最重要的科技发展趋势。如此巨浪趋势下，小米很有可能是用户接触到AIoT世界的第一站2 T j k , z。Ac P X V i w k %IoT的魅力在于“牵一发动全身”，其某个单一入口心智占领所转化出的用户粘性是无法估量的。

而这些能力说远了是对未来的探索，说近一点4 F q H H % =则是赢得资本市场认可~ $ ! P M J {的关键。

兴业证券指出，小米已经在y 7 @ _ O r D ( IoT领域形成品牌效应，知名品牌可? @ ( # |降低消费者认知成本，对销售产生强大助推力，小米IoT平台将单品的生意，做成生态的生意# ; y l . e s 6 5。因此，基于IoT平台规模，小米在智能生活领域的优势还在不断扩大。

招商证券分析师表示，对于企业IoT来说：“未来的竞争不在硬件，而在于数据的增值和管% ) :理。”小米IoT平台的设u N k备连接数，加上手机MIUI用户以i Y S r及小米网用户，在大数据集成形成巨大优势。而这些庞大的用户积淀，也能形成平台规模效应，为进一步引流降低边际成本。

从资本市场上来看，小米此前一直苦于被认为是硬件公司，但随着小米手机与AIoT战略的逐步明朗，市场也意识到了小米在智能生活大赛道中的独特价值。

再加上5G时代的到来，无论是手机，还是基于5G技术的通信、娱乐、零售、交通、城市、工业……诸多场景都将更加“智能”。而这样的一张大蓝图里，小米已经拥有席位。

本文源自深响