一、构建万物互联的ICT巨头——华为
华为坚持每年将10%以上的销售收入比例投入研究与开发，18年研发人员有8万多，约占公司总人数的45%，近十年累计投入研发费用超过4800亿元人民币。华为从最初的通设备提供商业务逐步拓展企业级消费终端业务，实现了公司收入规模的高速成长，营收从2010年的1825亿增长到2018年的7212亿元，复合增长率为16.49%。净利润从2010年256亿元增长到2018年593亿元，复合增长率为9.78%。
二、华为作为全球领导品牌，其供应链遍布全球
2018年华为支付给供应商现金总额为6222亿元人民币，其中芯片的采购金额接近1500亿元人民币，占全球销量的4.4%，华为已经是世界上最大的芯片需求方之一。“2018华为核心供应商大会”上，华为公司首次对外公布了92家核心供应商名单，其中美国供应商为33家，大陆厂商共25家。并颁发了金牌供应商、优秀质量奖等一系列奖项。多家A股上市公司荣膺金牌供应商。
依照消费终端的供应链，我们按照产业的上中下游进行其供应链的梳理。上游主要是原材料、核心芯片、核心元件；中游主要是零部件制造及组装；下游主要是以EMS厂商以及代工为主。通过分析发现中游和下游的大部分零部件制造、组装以及代工均是国内或者日韩台等厂商，上游的材料、芯片、核心元件等，基本以美欧日为主，呈现比较明显的技术壁垒和成本优势引发的全球分工格局。
三、消费电子端供应链梳理---上游核心器件国产化任重道远
作为整个电子产业链的中游，消费电子零部件及组装由于其技术壁垒相对较低，国产厂商在此领域基本上完成了国产替代。中游环节的厂商其竞争优势主要体现在产品品质、成本控制、规模化交付能力上，在苹果、华为、OPPO、VIVO以及小米等品牌终端带领下过去十年获得快速成长。我们梳理主要核心零部件供应商如下，并估算华为占各个公司的营收占比情况。
从元器件、材料、设备、代工及制造几个环节看，被动元件中MLCC基本被日本厂商所占据，国内厂商仅顺络电子在电感领域有较强的供应及国产替代能力。从材料端来看，5G所需高频高速材料目前依然集中在美国罗杰斯，国内生益科技和华正新材已经实现PTFE材料的规模供货，碳烃材料生益科技已经具备量产能力和批量供货。导热材料端包括导热石墨、导热凝胶、导电橡胶、EMI屏蔽材料等目前国内已经有实力较强的中石科技、飞荣达基本可以实现国产化替代。从消费电子设备端看华工科技、联得装备、劲拓股份等基本上完成了精密制造以及bonding、贴合等需求的国产化替代。从下游代工来看，半导体侧芯片的代工依然以台湾为主，而ODM、EMS等制造端基本都在国内完成。但伴随着全球贸易的不确定性下游代工组装公司，开始向印度、越南等地迁移工厂。
由上表可以看到，目前绝大部分核心芯片及软件系统还无法真正实现国产替代，部分领域和国外依然存在较大的差距。伴随着国内在半导体产业的投资力度的加大，美国贸易摩擦带来的国产替代需求的迫切，将刺激半导体行业新一轮的发展机会。
四、华为基站和光通信产品供应链梳理---技术差距较小
光通信产品中用于生产设备的光电器件，主要是德州仪器，村田，Analog半导体等老牌知名电子元器件生产商提供，华为对原材料质量把控严格，需要高品质的保证生产任务。在光芯片领域内，几乎被Finisar、住友等外国厂商垄断，国内几乎无法找到替代；而光模块国内自给率较高，行业正随着中国厂商的崛起而出现整合，而在高速光模块的产品上，主要供给来自于外国厂商如Finisar、Lumentum等。
从华为移动基站产品核心供应厂商看：
- 1)基站芯片如CPU主要供应商是Intel、AMD、海思；FPGA主要由Intel、赛灵思供应；DSP由德州仪器和亚诺德供应。
- 2)AD/DA芯片、PLL(锁相环)供应主要来自于亚诺德和德州仪器，且国内厂商几乎没有替代。
- 3)射频相关器件如PA芯片主要有恩智浦、英飞凌、住友等；滤波器，国内厂商可以覆盖低端产品，高端产品主要来自于博通等；
- 4)PCB的核心厂商以国内为主，包括生益电子（生益科技控股子公司）、深南电路、沪电股份等
- 5)高频高速覆铜板主要以罗杰斯及松下为主，国内厂商如深南电路、沪电股份、方正、生益电子等慢慢开始增长。
五、光通信产品——部分中低端产品基本完成替代
从光通信产品核心供应厂商看：
- 1)光模块供应商有Finisar、Oclaro、Acacia等,国内厂商如中际旭创、光迅科技等；光芯片主要由三菱、住友、博通Oclaro等;电芯片供应商有inphi、macom、美信、semtech等；华为海思，中兴也可以提供光芯片、电芯片及光复用芯片；总体来说，在25G以下的光组件产品中国内厂商竞争力较强，在25G以上的产品上，竞争力相对较弱。
- 2)PON芯片供应商主要有博通、Finisar、光迅科技、海思、中兴等，国内厂商基本可以完成替代。
- 3)光棒光纤光缆上供应商以国内厂商为主，如长飞、亨通光电、中天科技、信越等。