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核心观点：

海外电动车放量元年，政策与消费共振。政策端:欧洲碳排放方案、国内双积分政策驱动新能源汽车加速发展;需求端:预计2020年全球新能源车销量367万辆，YOY+52%。

1、中国需求:增量将来自于豪华、合资品牌电动车型数量爆发，以及一线自主等销量的增长。解构国内需求结构，增量将来自2C私人购买(合资品牌电动化)、B端出租车和网约车(政策驱动);同时，财政部定调将支持新能源汽车发展有望超预期。

2、海外需求展望:欧洲市场在严格的碳排放法规下，车企面临巨额罚款，加速电动化战略。我们预计欧洲市场20/21年分别达到97万/144万，带动海外电动车高增长;美国市场由特斯拉驱动，20年新增车型 20款+，预计销量将达60万+。

看好爆款车及海外锂电龙头供应链

投资主线一:从海外锂电龙头LGC、松下、三星SDI、SKI供应链特征分析，叠加海外放量，未来2年海外供应链弹性更大，重点推荐LG化学供应链。从锂电材料环节看，隔膜、负极海外盈利更高，国内凭借成本、规模、技术优势份额提升，重点推荐恩捷股份、璞泰来;电解液、正极材料“以量驱动”，电解液新宙邦海外布局稳健;单一SKI供应链当升科技战略合作弹性高;基于全球锂电巨头供应链特征，从竞争格局、海外盈利弹性角度，重点推荐锂电龙头核心供应商:恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等。

投资主线二:重点推荐爆款车及其核心供应链，以大众MEB平台、特斯拉为首的将明确高增长，重点推荐大众MEB平台、特斯拉供应链等龙头车企供应链;优选竞争格局，产业链议价能力强的环节及龙头，重点推荐宁德时代、先导智能、宏发股份、三花智控、拓普集团、卧龙电驱、赢合科技等。