IBM(NYSE:IBM)是近年来市场上最令人沮丧的股票之一。随着云计算领域的竞争对手一飞冲天，IBM的股价一路下跌。该公司股价较2013年高点下跌了46%。
新型冠状病毒危机提供了另一个挑战。实际上，IBM在年初表现出{ E x B V 2 j f U了一些势头。g = G K l , ~1月底公布的第四季度收益好于预期，推动IBM股价上涨至近两年来的最高水平。投资者对包括P f ) 6 W 0首席执行长Arvind Krishn# $ $ w 2 ! 1 (a在内的3 * b新领导层表示欢迎。
在过去的两个月里，& / m T @ R } 0这个好消息似乎已经被遗忘了。但就像这个市场上有如此多的公司一样，投资者过于关注短期风险，而忽视了长期风险。
投资- ? $ ? V U者对IBM今年2月推迟已久的好转持乐观态度是有原因的。这些理由在4月份仍应站得住脚。
IBM落后
毫无疑问，IBM转向云a @ N j R D *计算已经太晚了。在21世纪头十年，O / w ! g s ? @ c亚马逊(Amazon)建立了亚马逊网络服务(Amazon Web Services) ，而 IBM 仍专注于其遗留下来的、有利可图的大型机业务。
亚马逊网络服务目前的估h h r f F 3值据一位分析师估计为5000亿美元。IBM目前的市值仅为这个w $ _ A 0 4 Q 数字的五分之一。
微软(MSFT)已经在云计算的基础上实现了令人印象深刻的转变。它的Azure平台是AWS强有力的第二选择。微软(Microsoft)最近超越苹果(Apple)，成为全球市值最高的公司。
当然，亚马逊也不甘落后，目前的市值正好为1万亿美元。Alphabet(GOOG，GOOGL)也不是，它正在推广自己的谷歌云。
IBM显然错过了一个巨大的机会。问题是现在是否已经太晚了。
转向混合云
我只是不相信它是。IBM收购的红帽公司可能，也应该成为游戏规则的改变者。
IBM的云技术和红? i @ O / X W帽公司的软[ } N & 6 / }件# n n ` k I , S s相结合，应该会使公y M # I # - G 9司成为所谓的“混合云”应用程序的领导者。
混合云比公共或私有网络提供了更大的灵活性。n ! 9 %它们y M r n 9 b J还可以提高安全性，允许更关键的进程在内部运行。(有些行业在法律上不允许在网站外保存数据。)
混合云，如果正确安装，将提供“两全其美”的效果。现在IBM已经收购7 q 7 F了红帽，可能没有比它更好的混G : z s 0 D y [ T合云开发者了。
IBM的股票很便宜
可以肯定的是，IBM的股票还有一些追赶的空间。但是，就像它在硬件领域的领导地位没能在公共云的崛起中幸存下来一样，目前在这一领域的领d = G .导者们可能很难接受当前向混合模式的转变。
即使IBM没有占据第一或第二的位置，这个行业也足以容纳多个赢家。而IBM的股价根本没有反映出该股会大幅上涨。
事实上，经调整后的每股收益不到2- - Y v 4 A z r 0019年的10倍。 IBM的股息收益率达到; ( h a ) - } s $了可观的5.6% ，应该用自由现金流来弥补。
当前的危机将带来短期冲击。但在家办公的员工数量大幅增加，将给企业b e r 1 4 - O X 9的信息技术基础设施带来压力，并可能提高IBM在某些领域的收入。在最坏的1 0 ! 0 v Z c情况下，IBM应该能够轻松度过这场危机。
着眼长远
在此次危机期间，我曾多次建议投资者将注意力放在长F V v m G期投资上。我不能低估这次大流行的悲剧。但是美国，这个经济= ( + Q b E H，会痊愈并恢复增长。
我相信IBM也是如此。然而，短期抛售使该公司市值蒸发了350多亿美元。这场危机r / { g p T Q D c的短期影响，甚至潜在衰退的中期影响，根本不可能证明这种衰退是合理的。
与; . b此同时，投资D } V ) K者不应忘记IBM股票几周前的乐观情绪。投资者喜欢红帽公司的交易。他们同意雇用新的首席执行官。
事实上，正如美国全国广播公司财经频道(CNBC)本周所指出的，微软在2014年0 h b 0提拔了一名内部技术人员担任首席执行官。在萨蒂亚•纳德拉(Satya Nadella)的领导下，微软股价在六年多一点的时间里上涨了360%。
我并不是说IBM的股票在Krishna的领导下也会有同样的收益。但这是一个真正的长期机会。今年2月，随着股价突破150美元，投资者开始关注这一机会。他们现在应该保持这种关注，特别是在IBM股票的价格更有吸引力的情况下。
本文作者： Matt McCall，美股研究社m 9 ? n ( k 1（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科- X R N n l 3技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们