“含氟精细化学品”这一陌生名词似乎离我们的生活非常遥远，但它却和我们的生活息息相关，药品、电子产品、新能源电池中都有它的身影，可能正在浏览网页的“你”，眼前的屏幕中就T / C @ 6 Q Y有它。
作为国内含氟精细化学品生产企业，康鹏科技主要从事显示材料、新能源电池材料及电子化学品、功能性材料及其他特殊化学品的研发、生产和销售。在显示材料领域，康鹏科技已与液晶混晶全球巨头德国默克、日本JNC建立稳定合作关系，并成为它们重要| & F ^ 4 w 1 j的含氟液晶单体供应商。
从营收构成上来看，显示材料业务也是康鹏科技的绝对营收主力，其50%以上的营收都来源于此。然而，受到下游显示屏市场变动的影响，这一业务的营收逐渐步入瓶颈，开始出现萎缩。
在主营业务遭遇波动之z g o k G时，康鹏科技将如何调整？它的增长点又在哪?
液晶业务“颓势”初现
液晶材料是液晶面板（LCD）的核心材料，它的功能相当于光闸开关：在上下电极通电后，电场的变化可以让液晶材料使光线偏转。
所谓“液晶”，是由液晶原材料到液晶中间体，再到液F - i =晶单体。液晶单体以不同比例混合在一起达到均匀、稳定的液晶形态，最终形成“混合液晶”。
而康鹏科技显示材料的主要产品就是含氟液晶单体以及u _ S ^ - %中间体。
（图片来源：康鹏科技招股书（申报稿））
近几年，康鹏科技的业绩一直在稳步增长，从2016年到2018年，其营收连续实现同比增长，从5.99亿元增长至7.04亿元。其中，2018年，显示材料营收3.82亿元，r 2 0 - Y I Q占总营收的56.4%。
显示k F D材料市场方面，除了成为日本JNC、德国默克等国际巨头的供应[ 2 h 3 1 ; = / =商外，随着液晶材料国产化替代效应不断扩大，康鹏科技也与国产液晶显示材料龙头八亿时空（688181 s v a { 9 w ! d1）建立稳定的合作关系，2018年、2019年上半年其都是八亿时空的第一大液晶中间体供应商。
康鹏科技的1 B P ; 2 t F液晶材料销售量也处于行业第一梯队：2016年至2018年销量分别为91.29吨、93.43吨W ^ !、93.61吨。据智咨询的数据显示，2016年和2017年，康@ i q ] v鹏科技的货量仅次于万润股份（002643），位居国内市场第二。
但如果将康鹏科技近几年的业务营收拆分，就会发现虽然整体营收在增长，但是作为? 8 l Q t % o a C营收主力的“显示材料业务”已经展& m r Q t - . w现出些许“颓势”：从2016年的4.02亿元，降至2018年的3.82亿元。
不仅如此，康鹏科技整体营N 9 8 4 A b收方面也将“走低”，据其招股书显示( q ^，预计2019年全年实现营业收入约6.5亿元至6.6亿元，同比下降约6.31%至7.s r & 9 L A * 1 )73%。
布局蓝色OLED
下游LCD面板市场的低迷，正是导致康鹏科技显示材料业绩下降的重要因素之一。
眼下，LCD市场正在经历前所未有的“寒冬”，过剩的LCD面板产能让其价格不断下探，整个行业被拖入低谷。各大LCD面板L $ p ( n Z # L j生产商都受到巨大损失，全球最大的LCD制造商LG Display更是宣布将于2020年底关闭韩国本土LCD产能。身处产业链上游z 7 E @ 3 p ^ [ 8的康鹏科技自然也不能独善其身。
除此之外，在新老技术交替屡见不鲜的今天，LCD似乎V 2 I c :也迎来0 M J x # 1 q F了能将其取而代之的“继承人”――OLED, LCD市场也将进m i :一步被压缩。
如此看来，康鹏科技显示材料未来也只剩“下坡路”可走，但据其招股书显示，康鹏科技此次上市仍将拟募资1.65亿元用于液晶显示材料生产项目，总投资额= p & _ $ ~ $达到2.61亿元。在行业下行周期选择继续扩大产能，似乎并不是一个明智的选择。
但事实上，康鹏科技显示材料业务依然有一G @ P & - a 8 F 定上升空间。
近两年，我国成功超越韩国成为全球最大的LCD面板生产国，据IHS数据，2018年中国大陆产能占全球产能的39%，预计2023年将占全球总产能的55%。
从市场容量看，预计2019-2021年国内混合液晶需求量分别为410吨、510吨和590吨，年平. q / w o R均增速20.03%。占据了地缘优势的原料供应商，康鹏科技也将随之受益。
虽然目前LCD受产能过剩影响，价格出现波动，但随着未来海外厂商的产能退出，价格也将逐步回暖。
值得一提的是，康鹏科技并不想在技术的迭代中销声T j J + f N @ K匿迹，它也在V N z # z 8 6 K 9积极布局OLED领域。
作为新一代显示屏，OLED拥有惊人的潜力，虽然现在不稳定的技C x U r | 6 D术导致其成本较高，市/ y R 1 K 0 t场上LCD显示屏仍是主流，但OLED显示屏市场需求也在快速增长，以OLED电视为例，据IHS数据显示，2019年全球OLED电视总销量达到300万台，预计2020年OLED电视出货量为455万台，到2022年将达到1308万台。
与自带光源的LCD面板不同} 7 K ^，OLED面板属于自发光，通过混合光的三原色：红、绿、蓝来显示各种各样的颜色，而三原色的发光材料就是OLED显示屏必不可少的组成 i C部分。但目前这些材料y ] 7发出Y C : J ( T f的光仍存在颜色的色纯度较低的问题，这也会导致显示屏的画质降低。
眼下，康鹏科技已经研发出新一代OLED中间体，可用于生产色纯度极高的有机系列蓝色发光材料，并且部分产品已经实现对日本JNC的销售。
等到OLED逐渐成为市场主流，提前布局OLED领域的康鹏科技n ] ,将不会手足无措，并随之受益。
引领下一代新能源电池
在康鹏科技主营业务出现波动之时，整体营收却依然增长，这归功于新能源电池及电子化学品业务的快速增长：2016年至2018年，这一业务营收从5999万元增长至1.4G 7 ! 86亿元，增幅143%，它也成为推动康; Y u ( W鹏科技业绩增长的重要推力。
凭借在含Q a M 9 o S氟精细化工的多年的技术积累，康鹏科技以此为跳板成功切入新能源N A , z电池材料行业，成为全球自主研发并较早实现量产新能源电池. y Y 5 d新型电解质“双氟磺酰亚胺锂盐（LiFSI）”的企业之一，截至 2018 年年底，全球范围内只有康鹏科技、日本触媒和韩国天宝具备大规模商业化量产能力。
目前，康鹏科技已与日本宇部、国泰华荣等国内外知名新能源电池电解液生产厂商建立合作。而日本宇 : 6 $ X部和国泰华荣所生产电解液的终端客户则包括韩国LG化学、日本松下、中国宁德时代等全球范围内Q } M h g N $知名新能源电池厂商。
锂离子动力电池是新能源电池最主要的应用之一，它G n O是由正极材料、负极材料、隔膜和电解液所组成，而电解液则是锂离子电池的“血液”，它起到在电池正、负之间传导锂离子的作用。而电解液则是由溶剂、电解质以及添加剂所配置而成。
（图片来源：康鹏科技招股k u : [ Q M & 书、OFweek网站）
电解质V I A 7 p U w @锂盐是锂电池T q x } : ) q 5 +电解液的核心所在，也是决定电解液性能的最主要因素I ~ x 1 Y 2 F e V。目前，六氟磷酸锂（LiPF6）是最常用的电解质锂盐，它拥有较高的导电率以及较高的电化学可靠性。但也存+ K &在对水分敏感、热稳定性差、低温环境易结晶等问题，从而导致电池性能下降。
而LiFSU 8 3 & W C 7 u gI与LiPF6相比，则具有更好的热稳定性、电化学稳定性、以及更高的电导率，能够显著改善新能源电池{ J的高低温适用范围、循环寿命，提高电池高功率放电性能以及安全性。但是由于LiFSI合成工艺复杂，良品率低，导致其成本较高，目前LiFSI规模商业化应用比例相对低。
随着新能源汽车产业对电池性能要求的不断提升，LiFSI的应用规E ] 9 S F X P模有望进一步扩大。 目前，韩国LG化学、中国宁德时代等全球锂离子新能源电池巨头} Z G r H W 9 y L都已经将LiFSI应用于其部分新型新能源电池电解液配方 3 J中。
LiFSI的年使用量也处于上升期。据预测，到2020年G - QLiFSI市场需求将超6000吨，保守估计市场空间在50亿元以上。据康鹏科技招股书，2016年至2018年，其生产的LiFSI销量也在快速增长，分别为62.30吨、167.11吨和269.26吨，年均复合增长率达107.89%。
除了产品更新迭代带来的市场增量外，终端应用领域的放量同样能反推上游的增长。
近年来，节能环保已经成为全球共识，新能源汽车取代燃油车也将成为大势所趋，各个国家纷纷制定“禁燃”时间表，挪威、芬兰a & w ? C t $ ) g、德国、英国m z :、法国分别宣布在2025年至2040年期间开始全面禁b f W ! 4 s售燃油车。
汽车品牌也相继公布停止销售燃油车的时间计划，大众汽车计划在2030年实现所有o ~ P & z i车型电动化，传统燃油车彻底停止销售；长安汽车提出2025年停止销售传统燃油车的计划。
随着新H ) ; S能源汽车一步步登上“舞台”中央，作为新能源汽车“心脏”的锂动力电池，n B w = ] 0 D s u其市场需求也a - h将与日俱J } G i z $ Z y增。根据GGII数据，2017年全球应用于新能源汽车领域的动力型锂电池需求量为69GWh，预计到2022年，全球新能源动力电池需求量将超过325GWh，年均复合} u 3 1 u 9 ^ A增长率为 36.33%。
为了抢占下游市场增量，康鹏科技也积极扩充产能，目前，其有一条1500吨产能的LiFSI产线项目正在o r | f g建设。等到项目达产，大规模产业化则有机会将成本降低，在扩大LiFSI的应用规模以及业务规o Y o Y m } | z h模的同时也有望冲击全球LiFSI产业龙头“宝座”。
此外，康鹏科技也在研制生产硫酸二醇酯等多款新能源电池电解液添加剂，希望可以与LiFSI形成搭售，进一步提升LiFSI市场份额。
充沛资金刺激横向拓展- 7 a
现有业务似乎并不能满足康鹏科技的野心，继续凭借自身技术优势进一步横向拓展则是它的发展方向。
康鹏科技上市将募集7亿元，其中2亿元将被用于含氟新材料生产基8 p a地建设项目，项目总投资额3.8亿元。
而含氟新材料生产基地建设项目则主要是用于聚醚醚酮（PEEK）关键单体; 3 & W l k c及中间体的生产，康鹏科技也已经掌握了相关技术。
PEEK是一种具有耐高温、自润滑、易加工和高机械强度等性能的特种工程塑料，优异的性能让其被广泛应用于航空航天、汽车、工业器械以及医疗器械等领域，可以用来制造飞机及火箭发动机的零部件、汽车轴承、密封件、刹车片等。
目前，欧洲是全球PEEK的主要交易市场，但随着人们对PEEK这一工程塑 | 0 M ~料认知的不断提升，发展中国家对这一塑料的需求力度也在不断加大。
此外，其也拟使用募集的1.5亿元用于新建农药原药及医药中间体项目，总投资额达到2.37亿元。
而这一切都离w N k V I 5不开康鹏科技技术的支持。除了多年的积累，持续的研发投入也功不k ) ~ } + R /可没，据其招股书显示，2016年至2018年其研发投入占比都在6%以上。
眼下，康鹏科技新能源电池领域业务增长迅猛，显示材料业务依旧存有上升空间，如果再加上资本市场的支持，康鹏科技将以“氟”为支点，依托现有产业与资本市场的双重加持，撬起一个氟精细化工品商业“王国”。
来源: 亿欧网
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