互联网母婴平台正在遭遇不同程度的困境，业绩下滑，融资难续。
3月30日，宝宝树集团(01761.HK)公布2019年度业绩。财报数据显示，宝宝树在去年经调- s b p ) z y 7 a整净亏损4.94亿元M 0 s ; ^。
其主要收入来源的广告、电商（直销和平台）和知识付费三部分营收均有不同程度下滑。其中，广; j r告和知识付费收入同比下滑45%左右，分别为3.2亿元和1457.4万元；电商收入直接从2018年的1.35亿元跌至2221.4万元，同比下滑83.6%。
31日，宝宝树相关负责人向时z a Y ` . F w W代周报记者解释@ s |称，广告营收下滑主要原因是受经济大环境影响，以J x l及广告行业竞争带来客户预算收紧；而在电商业务方面，因为宝宝树电商升级后b # V + 0 2，o B L还需要持续的系统优? , u N化升级和培养用户习惯，所以电商业务未达预期。
事实上，早在宝宝树公布业绩报前，3月24日，公司已爆出CTO詹宏勇离职的消息。
这意味着Y q ? - ] m t o宝宝树原业务高管团队已几近全部离任,包( k / 6 v ( 8 # P括原副总裁兼商业总负责人、广告业务总负责人以及产品运营总负责人。
未在宝宝树财报中披露的知识付费、健康、内容等业务负责人,也均已离职。
“坦白说，2019 年有些挑战，黑天鹅频发。”25日，宝宝树创始人王怀南对外公开表示。
早在去年9月，王怀南在澄清自己“e F J ( ^出走”宝宝树的传闻时，便已形容母婴是, # $ J , b m Z个长线战场，并表示 “今天我们不在春天，可能在冬季。”
宝宝树创始人、主席兼首席执行官王怀南在2019年9月的直播中
不只是宝宝树F ) M A ! i r M，国内互联网母婴平台整体都不太乐观，尤其G # 2 J 5 : 3 n是在母婴电商方面的尝试。
“随着综合电商在母{ ^ :婴领域的深度布局，以及云集、拼多多等社交电商平台的崛起，母婴垂直电商的g T _ D u商品和价格优势被蚕食。”3月30日，桐创科技投资总监、母婴童社群桐道会秘书% F ] ] & _ . C 4长王瑀琰向时代周报记者表示，线上流量和消费变得碎片化甚至粉末化，互联网母婴平台需要进行全渠道布局，才能不被淘汰出局。
资本寒冬
在互联h 3 V & o网母婴赛道上，已经有一批企业倒下。
3月25日，经营= S t c T ^ ` B W洋妈妈互联网母婴平台= M B n ;的北京惠杰科技有限公司员工告诉时代周报记者j 4 w b L，公司在两年前就不s X E做了，投入了太多，入不敷出不好做。
而在半年前，母婴之家被媒体爆出“跑路”消息，上海市静安区市场监督管理局在当时表示，经初步确认k { | = U 8，已无法通` B Q过登记住所联系到该企业。
时间再向前推移，母婴特卖电商平台荷花亲子在2016年8月也宣告倒闭。
“很多c 2 o a _ K P l互联网母婴企业还是处于不断烧钱的状态，这就意味着，需要通过大量融资来维持运营平衡。”; Y !3月28日，北京京商流通战略研究院院长赖阳向时代周报记者表示。
但融资步伐却已经放缓。
时代周报记者梳理公开资料发现，包9 c 0括麦, u h ~ _ R 8 u乐购、蜜芽、贝贝网和辣妈帮在内的多家互联网母婴平台，在2017年后再无融资消息传出。
3月26日，艾媒数据中心发布数据显示，2019年，互联网母婴投融资金额创新低，为10.5亿元；而在2016年至2018年@ b J c E :，投资金额分别是1 ~ g c e 7.5亿元、16.2亿元和34.4亿元。
“资q @ & s )本助推是互联网母婴[ { [ , u } /在2015年之前高速发展的原因之一，但现在看来，资本市场的‘冷’从宏观来看将长l 5 y期存在，这将影响着所有互联网母婴公司。”王瑀琰向时代周报记者表示。
资g # w P本寒冬考验互联网b 5 y z p q y ; 9母婴造血能力，但目前2 D 1 ^ . J L 7看来，盈利情况堪忧。
2018年，宝宝树在港交所上市，从当时提供的招股书来看，该公司在2015年至2017年净亏损分别为2.86亿元、9.34亿元和9.11亿元。
上市当年，宝宝树= + O 9 + . m =扭亏为盈至5.26亿元，但到了2019O f H m r : 0 ! H年，业绩再次跌入低谷，全年亏损4.94亿元。
此外，上述提到的$ e S t r已经倒闭的互联网母婴~ f / * n 3 P (企业，也侧面反映出行业经H a s x营困难的现状。
但互联网母C z ^ {婴整体交易规模却在* I ; L o |持续扩大。
根据数据挖掘及市场研f ` Q p e z G h究机构比达在2019年5月发布的《2019年第1季度中国互联网母婴市场研究报告》显示，其预计2019年母婴电O - g A ` = Q商交易总额达5891.7亿元，增速为23.1%。
同年: B | o w k /7月，易观发布的《中国互联网母婴市场年度综合分析2019》报告也显示，母婴市场整体规模常年保持稳定的增长态势，在2018年中国母婴市场规模已达2s e m A.77万亿，预计2020年将超3万亿；母婴网络零售规模预计将在2021年突破7千亿元。
为何整体消费环境良好的情况下，互联网母婴企业却摆脱不了入不敷出的困境？
王瑀琰分析，主要还是因为流量困8 _ z ) R `局，母婴用户流量过于碎片化粉末化，被新流量阵地和平台分流了。此外，综合电商加M m R 2速布局母婴板块、社交电商平台崛起，都对互联网母婴平台的份额有影响。
而在这支庞大的队伍中，综合电商凭借高流7 | m z d F 4量和长时间积累优势，占据多数市场份额。
比达的@ = 2 _ 5 E调研报告显示，2019年第一季度互联网母婴行业市场各渠道市场占比中，综合@ o . 电商平台占40.2%，母婴垂直电商仅占18.7%。
转战线下
线h m b c上日益严峻，不少 n A a - H互联网母婴平台转而在线下开疆扩土。
“公司会根据用户需求来考虑布局线下的问题，并且母婴场景许多都在线下，所以公司还是会跟（线下布局）。”上述宝宝树负责人向时代周报记者表示。
3月27日，母婴综合社区平台妈妈网CEO杨刚也告诉时代周报记者，妈妈网在2017年就已经布局线下服务，以后也会持续关注。
Mob研究院对比2018年6月至2; z O $ H j019年5月期间互联网母G o @ 3 | 9 J L婴类下沉市场占比发现，除了在去年2月互联网母婴类下沉市场占比在45%左右外，其余月B n X y U X份占比都在一半以上。
“大家都在说流量红利枯竭的时候，线下其实才是最大的流w R _ ] H量洼地，互联网母婴向下走是好的方向。”王瑀琰向时代周报记者R f % a | e表示。
王瑀琰认为，每个母婴店、游乐场、月子会所、早教中心、幼儿园、小儿推拿馆，都有一群固定、高频、高粘性的客户，谁能把这些分布式的) h . Y N J * b线下流量链接起来，实现线上化，就能在任意一个母婴% 3 , A细分领域找到机会。
杨刚向时代周报记者表示，妈妈网已: b k Z z Q D ~ c经布局亲子游、月子P = . _ & O U ! S会所等线下服务场所。
此外，蜜芽同样w 9 K l f延伸产业链，开辟儿童乐园，开设) | {自有线下品牌蜜芽乐园；宝贝格子也在加速开设格子优品跨境母婴店。
但王瑀琰认为，o } G h X h S Z这不是一个互联网母婴平台自己能成就的事情，还是要依托外部合作。
“互联网母婴下沉，在营销、渠道、物流、供应链各个方面都会有阻碍，因为线上平台天然不具备线下服务的基因。”王瑀琰坦言。
互联网母婴企业正在通过加盟模式弥h x = # S [补“缺陷[ Y * h ! C G”A _ a p V 5 F _ P。
在2017年8月，蜜芽开放了加盟计划，开启城市合伙人项目，通过加盟拓展门店；宝贝格子Q c I w 3 , ? y也在同年开始着手打造加盟连锁店。
赖阳向时代周报记者表示，加j H I盟商形式风险很大，如果管理不善将会损害品牌声誉，前期可能会拿b o x b i I l到加盟金& 7 @ 5 S g x的回报，但从长远看，品牌是没有后续的延展能力。
“加盟模式不应该是线上往线? h R下走的第一步，应该是探索s c ~ ; B新的业态或者新的商业模式成功了之后，再到全国范围去推广加盟模式，直接实行加盟模式其实是没有任何的意义b { u ~ b。”王瑀琰也向时代周报记者表示。
在王瑀琰看来，有时候成为“接口”是更正确的选择，互联网母婴平台应该找准自己的核心优势，并且通过合作T I * + `方式来融合线下服务才是关键。
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