一、移动互联网人口和时长红利衰减
QuestMobile数据显示，整个2019年一季度，中国移动互联网月活用户规模达到11.38亿，继续逼近中国人口总量，单季度仅增长762万，并且在用户人均单日使用时长接近6个小时的背景下，一季度用户人均单日使用时长增长仅为半个小时。从具体行业来看：CTR数据显示2019年一季度互联网媒体的广告花费同比下滑5.6%；伽马数据统计，即使2018年底版号审批重启，2019年一季度中国游戏市场实际销售规模同比增长5.1%。在互联网人口红利和时长红利渐次衰退的当下，未来还有哪些方向和领域值得期待，可以结合全球科技发展趋势和中国当前国情尝试做一下预测。
二、从企业客户的角度看，云计算和SaaS 将迎来爆发期
1、云计算是传统企业数字化转型的基础
互联网自上世纪90年代进入中国至今超过20年，面向个人消费者的互联网产品层出不穷，涵盖新闻资讯、社交通讯、电商购物和数字娱乐等，但是在面向企业客户的领域却建树不多，目前中国大部分企业仍停留在“本地建设基础设施+软件本地操作+邮件分享”的阶段。对它们来说，硬件的自行采购和IDC机房租用是主流的IT基础设施构建方式，除了服务器本身，机柜、带宽、交换机、网络配置、软件安装、虚拟化等底层诸多事项需要公司专人负责或外部采购，做调整需要的反应周期也比较长。云的到来，突然给出了另一种高效许多的方式：只需轻点指尖或者通过脚本即可让需求方自主搭建应用所需的软硬件环境，并且根据业务变化可随时按需扩展和按量计费，再加上许多开箱即用的组件级服务，这对许多企业来说有着莫大的吸引力。
Gartner的分析报告显示，2019年的全球公有云市场规模将达到2062亿美元，同比增长17.3%。而IDC的数据显示，2018年下半年中国公有云整体市场规模仅40亿美元，渗透率非常低，未来仍有非常大的增长空间。目前国内公有云市场的巨头竞争格局已经比较清晰，但同时也有专注于具体细分领域提供差异化服务的行业专家型公司，都值得我们关注。
2、SaaS将大大提高企业的经营效率
过去的十年，中国的人力成本经历了持续攀升的过程，整体涨幅超过一倍。人力成本的激增势必加大企业的经营压力，如何提升精细化管理能力成为企业必须要面对的问题。由此以信息化为手段，面向企业的软件服务有望迎来难得的发展新机遇。相对于传统的单机软件本地运行模式，把软件作为一种服务的SaaS（Software-as-a-Service）模式具有明显的优势：客户无需关注IT流程，可以集中精力做好核心业务，订阅制按需付费灵活且降低现金流压力，在线升级方便快捷可随时叠加更多个性化服务。
美国的传统企业软件市场非常成熟，最近几年SaaS的发展也异常迅速，不仅在如ERP、CRM、HRM、云通讯、云安全等诸多领域出现了一批有竞争力的公司，还出现了若干综合提供多种软件服务的平台型公司，传统的软件巨头在它们的压力下也纷纷开始转型。在国内，迅速增加的小微企业、管理层的代际转移和移动端办公的流行保证了企业SaaS的巨大市场需求，而云计算巨头也迫切需要软件合作伙伴共同推广自身的平台，因此从供需两方面来看，中国的SaaS市场空间广阔。相对于提供给个人的产品，面向企业的软件服务需要更多的个性化定制特色，再加上对数据和客户关系的积累，领先企业的优势会逐步加大。例如我们关注的一家过去二十年一直专注于财务软件的公司，三年前就开始将旗下的软件性产品向云端转移，陆续开发了一系列针对不同规模企业的云产品，采用订阅制的付费方式，既迅速扩大了客户规模，未来几年的现金流也得到了保证，云产品对传统软件产品的替代将大大提高其业务的稳定性和盈利能力。
三、从个人消费者角度看，互联网在不同细分领域应用深度差别较大
1、电商的渗透率还没到顶
在线购物是互联网诞生伊始就出现的最古老的应用之一，时至今日生命力仍然非常旺盛。据国家统计局的数据，2019年前5个月，城镇消费品零售额同比增长8.0%，乡村消费品零售总额同比增长8.9%，同期实物商品网上零售额 增长21.7%。从“618”的数据来看，各主要电商平台通过C2M定制产品，深入下沉市场和借助线下门店等创新运营方法均取得非常亮眼的成绩。
2019年前5个月，中国实物电商渗透率已经达到18.9%，远高于欧美发达国家，但因为传统线下零售因为销售层级多带来的效率低，和地区发展不平衡，电商在3C、服装、家电等优势领域渗透率仍在提升，且得益于物流和供应链的进步，电商公司在生鲜和日用品领域也在尝试。电商在中国的发展已经超过20年，但目前渗透率仍不到20%，消费品零售市场空间大，而不同商品品类之间的差异明显，这需要电商企业在供应链和流量获取上的不断探索。尽管电商行业永远不乏新的玩家进入，但是我们关注的某电商龙头企业在过去二十年的发展过程中已经积累了丰富的运营经验，并衍生出了多种有助于提高传统线下零售运营效率的能力，通过投资的方式构建了覆盖线上线下的完整生态，我们认为其仍会是中国电商渗透率提升的主要受益者。
2、金融科技方兴未艾
据央行支付司统计，2018年非银行支付机构发生网络支付业务5306.10亿笔，金额208.07万亿元，同比分别增长85.05%和45.23%。以手机二维码为主要媒介的移动支付广受用户欢迎，每一笔支付背后都是一次消费信息数据。这些信息对银行和保险等金融机构来说至关重要，一直以来，获客和风险评估都是传统金融机构的痛点，移动支付的普及可以使它们更加精准获客和更加准确地评估每一笔交易背后的违约风险并实时跟踪调整。在M2增速逐年下滑，净息差空间总体萎缩的大背景下，国有大行和股份制银行纷纷把零售银行作为转型出路。央行数据显示，2019年5月我国短期消费贷款余额8.97万亿人民币，同比增长19.9%。随着行业监管政策的陆续到位，金融科技公司的经营将会更加规范化，商业模式也更加确定，好的投资机会也会显现。
当前中国移动支付市场的格局已经基本稳定，除了关注龙头公司支付业务的衍生价值之外，我们也在留意那些符合监管规定，运作规范能够给传统金融机构提供营销和信用审核支持的科技公司。
3、在线教育经济和社会价值兼备
根据弗若斯特沙利文的报告，中国教育市场规模从2013年的人民币7865亿元增加至2017年的11496亿元，并预期进一步增加至2022年的17943亿元。今年的政府工作报告中提出“发展‘互联网+教育’，促进优质资源共享”。《中国教育现代化2035》等政策文件也做出一系列部署和要求，以推动面向信息社会的教育理念更新、模式变革、体系重构。
随着移动互联网技术的发展和商业模式的日渐稳定，在线教育发展迅猛，很多传统的K12线下辅导公司也纷纷开始角逐在线教育战场。融合网校教育、MOOC、直播、知识付费等多种元素基础上，在线教育平台成为互联网教育新模式。人工智能、大数据和云服务等互联网技术，可分析使用在线教育服务的学生的行为，也能够基于用户的个人需求在线上教育场景上不断优化升级，增强互动。中国在线教育在现阶段已经进入了学习领域垂直细分、学习方式多样、资源开放共享、教育内容变现的智能教育时代。
在线教育有效地解决了教育资源分布不公平的问题，更加多元化的课程更好的匹配各个阶段用户的学习需求，而且能有效地聚合各种高质量的课程内容。让远在边陲山区的孩子通过直播课程也能够进入一线城市的顶级名师的高质量课程，打破了地域和时间的限制。
例如我们重点关注的某教育培训龙头公司，近几年来的业务重心逐渐转向线上教育。网络直播课程不受时间和地域限制，既可以是线下小班辅导课程业务的补充，又可以迅速实现渠道下沉，把在一二线城市发展的比较成熟的教育模式通过互联网直播输送到三四五线城市。而且，在线直播课程最大的优点就是规模经济，因为线上课程不受人数限制，而且也能为学生提供个性化辅导。该公司也持续加码科技，不断研发出多样化产品及服务，从产品、运营和营销入手，在网络教育业务的技术、运营模式、市场推广以方面投入更多资金；同时将VR、AI等前沿科技应用于在线教育，进一步优化其教学体验，辐射三四线蓝海市场，抢占新一轮在线教育风口。
四、科技进步是人类文明前进的驱动力，也是投资永恒的关注点
科技进步承载了人类对更高质量物质和精神生活的期望，也会不断提供新的投资机会。我们要做的就是紧密关注新技术的研发和落地进度，并基于对人类需求和商业化实践的理解，去分析判断基于这些技术创造出的商业模式的可行性和规模化空间。
作者：东品西奏
免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。
版权保护：著作权归原创作者所有，欢迎转发并注明出处。