汇川技术是中国工业自动化和新能源相关产品龙头企业，目前工业自动化、汽车电子、电梯一体机业务齐头并进，业务聚焦于工业自动化、新能源汽车、轨道交通三大领域，公司在低压变频器、伺服系统的市场占有率在国产品牌厂商中名列前茅。

工业自动化：行业迎来拐点，长期空间大

中长期而言，我国制造业站在自动化率提升的起点，工业自动化行业需求] / F r s { r复合增速有望达到近10%。 其成= W L - $长驱动来自于：人口红利逐i & 8 I m { H p E步消失、成本持续攀升，而b t e 5 G $ v机器成本持续下降，机器换人的性价比临界点已来临。

工业自动化为顺周期行业，历史而言三年一轮周期，而本轮周期下行已经持续了 2 年左右的时间、长于以往。= T h突发事件压制的需求有望在宏观环境稳定之际回补与释放，在制造业融资环境 H ^ E n Y 8向好t _ ` y / v P、疫情逐步结束、企业收入与盈利底部回暖等因素下，工业自动化行业在 2020 年迎来反转。

公司作为国内工业自动化龙头p 2 G y c A v E标的，在周期底部的丰富储备将在周期回暖之际释放效益、进一步催化公司的成长。

汽车电子：公司乘用车电控等待放量

18年公司在新S O c 9 3能源汽车领域累计销售电机控制器超过 28万台，为我国新能源汽车电机控制器的领军企业。

公司相继通过了德国莱茵 TUV 认_ * D T v K K ?证的 ISO& ( n o ] J * C2626:2018 证书和 ASPICE Level 2，同时还通过大众等三家国际车企的技术和质量体系审核，具备了供应链准入资格。此外公司还与瑞士研发型企业 BRUSA 企业进行合作，强化公司电机产品以及集成产品的竞争力，为后续海外品牌的拓展提供更有利保障。

公司目前与海外巨头仍有差距，J { 但随着公司目前定点在国内外主流车企持续突破、 2R g U Y ( 2 ]020 年公司供应的部分一线车型有望放量，公司有望逐步征明自身的实力，逐步缩小差距，进入更多的主流供应商视野。

轨道交通： 在手订单充足

公司此前收购江苏经纬股权正式切入的轨道交通z 1 Z ? A T领域，自 201{ 5 y $ K7 年公司走出苏州战略实施以来陆续中标宁波、贵阳、南通轨交项目；截止2019 年~ o u [ o 4 / k 36月底轨交在手订单超过 9 亿元，为后续轨交的收入打下坚实基| ? 1 { 1 & r n a础。

汇川技术以变频器业务起家，随后进入伺服系统、PLC 领域，并先后通s l b r 1过收并购等方式布E g H y A 3 k局轨交、电梯、机器人、汽车电子业务，横向拓展产品品类、打开下游应用空间。公司工业自动化、汽车电子、电梯一体机业务齐头并进，共同支撑公司成长。

张顺聪（执业编号：A0600619040001^ G 3 S / B）编辑整理。本内容中任何内容仅供参考，不作买卖建议，据此操作，风险自担！