受疫情影响，今年第一季度，多数白马股阵阵阴跌，价值投资者的投资收益会受到一些影响。

与此形成鲜明对比的是，以5G，芯片等概念为核心的科技股涨得气势如虹，带动着创业板和中小板走出一波小牛市。虽然科技板块在三月份逐渐走弱回撤，但入场早的投资者还是有足够的肉吃。

不屑玩短线，鄙视炒概念的我，看着隔壁极高估值的所谓科技股涨得飞起，居然完全不为所动，甚至还起了“等最终一地鸡毛哀鸿遍野时，一定会有热闹可看”的歹心......

对于高估值的股票，我一直是心存芥蒂的。前一阵子市场上炒的那种没什么业绩的高估值股票倒还好，被埋了顶多亏估值。最怕是那种高业绩增速的高估值股票，万一业绩坍塌很可能直接来一波戴维斯双杀，那酸爽......

刨去上文提到的炒概念之外，今年第一季度股市的波动也不算小。上证指数的波动幅度在15%左右，其它几大指数也差不太多。

原本我以为随着经济逐渐达到拐点，今年市场或许有机会温和的小涨。谁知一场突如其来的黑天鹅完全打乱了原有的节奏，让几乎所有人猝不及防。

这次疫情对全球股市的打击很大，美股到底熔断了几次我已经有点数不太清了。不过我坚信这次黑天鹅带来的只是波动，而不是转折。病毒终将得到控制，经济迟早要回到正轨。

那么，现在的黑天鹅带来的很可能是一个不错的补仓机会。我的钱已经买的差不多少了，未来一段时间内除了在各个指数之间高抛低吸换仓外，只能利用每月工资的现金流少量补仓。

整个这一轮策略，不论是指数基金还是股票，都已经开始出现明显的成本钝化，未来可操作空间越来越小了，因此现在的每一步操作都需要更加审慎。

指数基金

第一季度的操作不是很多。值得说一说的只有三月上半月时卖掉了账户里仅有的少量创业板，以及可转债持仓的一小部分，换成了恒生，标普500，DAX这三个海外指数，因为当时外盘连续暴跌，跌进了我的射程。

另一部分操作就是网格了。随着指数的波动，大概做了一轮半的样子。截止三月末，正处在第二轮网格布局的时候，希望这一轮网格能早点收网，早点开始下一轮网格。当然，网格再也开不起来是我更希望的。因为那是因为牛来了。

股票

股票账户的操作，第一季度最值得总结的是，招行的波段做得不好，目前招行网格收益率-10%左右。

当时开第一网时股价偏于正常估值，遇到黑天鹅后一路阴跌一路补。问题出在第一网没留出足够大的安全边际和对可能迎来的最大跌幅预测偏差较大，导致波段初始仓位被套成中线持仓......以后的网格操作还是应该更谨慎一点，不要再在正常估值区域开网。

还有就是，现在我依然看好中字头老基建，我在股票账户中给它们留了很小一部分仓位。如果不是成本钝化问题，也许我会给他们更多一点仓位。

从已公布年报的业绩数据来看，中铁好于铁建，铁建好于交建。今天我清掉了之前最看好的交建，微赚1%，这是一笔不划算的操作。最近我比较可能把关注点放在中铁和中建上，但未必会再买。

最后要提的一点是最近开始关注处于周期低谷的洛阳钼业，刚建了底仓，希望用比基建还小的仓位蹲一下周期反转。这是一个风险系数略高的决定，看到此处的各位不要盲目跟风。

投资要自负盈亏，我鼓励经不起亏损和耐不住时间的人远离股市，永远不要进场。为了你们好。

收益率

老规矩，直接上图。

第一季度算是勉强跟上指数，除了上文提到的问题之外，主要是因为股票账户里两大重仓股招行+格力跑输大市所致。

不过没关系。去年打的翻身仗中，这俩帅哥功不可没。涨得急了涨得多了就停下来休息休息，偶尔偷个懒无伤大雅。

展望

还是文初的观点：疫情终将成为过去时，经济迟早回到正轨，股市里被黑天鹅砸出的坑迟早会被再次填上，对于股市，我长期看好。

至于短期的波动，管它呢，用早已规划好的策略去迎合未知的市场走势。

兵来将挡水来土掩，不慌乱就不容易出错。