导读：二季度第一个交易日多空对垒！
来 源丨21资本
作 者丨姜诗蔷
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受疫情影响，震荡调整已经成为3月份以来资本市场的主题。
从海外市场来看，道琼斯指数在3月份下跌幅度达13.74%、标普500指数在3月份下跌了12.51%，二者均创下自2008年10月以来的最大月度跌幅。
3月份，三大股指均以下跌告终。上证指数当月下跌了4.51%，创业板指、深证成指则分别下跌9.64%和9.28。
全球疫情仍未有拐点趋势，国内则即将迎来上市公司一季报的密集发布，在这个背景下，面对即将到来的二季度，机构相应的配置策略，尤为需要关注。
1、北向资金再度流入
二季度首个交易日，A股交投并不活跃。
数据显示，当日两市成交额依旧不足6000亿元，为5847.33亿元，较3月31日略增约231亿元。
从行业来看，28个申万一级行业中，仅有电子、有色金属、房地产、电气设备、休闲服务、家用电器6个行业板块保持上涨，电子、有色金属行业涨幅超过1%，分别为1.57%和1.24%。
商业贸易、农林牧渔、医药生物、综合、食品饮料、交通运输一级建筑装饰共7个行业板块跌幅超过1%，领跌行业板块。
从概念来看，新能源汽车产业链则全线爆发，包括方正电机、北特科技、天华超净、浩物股份、越博动力等在内的多家上市公司涨停。
值得注意的是，北上资金在3月末以来逐步表现为断续的净流入状态。
4月1日，北向资金净流入42.36亿元，其中深股通净流入38.23亿元、沪股通净流入4.13亿元。这是3月5日以来，北向资金再度攀上40亿元的净流入规模，也是近一个月以来的高点。
事实上，在3月5日之后，3月9日、3月13日、3月19日，北向资金均创下了超过百亿的净流出记录，同时在3月11日至3月19日期间，北向资金表现为连续的大额净流出。
随后在3月20日，北向资金转为净流入，其后3月24日、3月25日、3月27日、3月31日以及4月1日，北向资金均表现为净流入。
研究指出，随着海外流动性压力逐步缓解，国内疫情逐步企稳，北向资金也有望逐步恢复流入。
2、二季度策略密集发布
多重因素影响，那么二季度市场会如何表现？
据21世纪经济报道记者梳理，当前多家买卖方机构已经抢先发布了二季度市场展望及策略。包括光大证券、渤海证券、爱建证券等卖方机构，以及星石投资等买方机构。
星石投资认为，二季度宏观层面最大的驱动因素看两方面：一是复工复产后国内逆周期调控发力，驱动内需修复；二是全球流动性大幅宽松。预计二季度国内内需将率先反弹，经济有望持续修复。
就海外疫情的影响来说，由于海外的疫情防控滞后于中国，预计二季度外需端仍会面临一定的压制，但目前全球流动性极度宽松、各国的高额财政刺激计划也已经陆续落地，预计随着政策刺激效果不断累计，外需从三季度开始有望逐步回稳。
方正富邦基金指数投资部王义发则认为，当前A股隐含的收益率远远高于其他市场，A股股息率相对理财产品、余额宝等的收益差进一步缩小，彰显A股的配置吸引力正在上升。
此外，A股市场当前整体杠杆率较低，资金供给也维持宽裕，我国疫情管控也取得明显成效，就此而言，二季度A股相对外盘将继续显示出明显的韧性特征，从中长期来看，A股仍具备明显的配置价值。
一个需要关注的问题则是业绩报告。
从时间节点来看，4月份是上市公司年报、季报的集中披露期，业绩增速虽然大部分已有市场预期，但是实际业绩增速的不佳依然是市场的主要压力，这也将是市场短期面临的主要压力。
爱建证券认为，预计两会在4月召开，政策驱动力大增，主题性机会将吸引市场的注意力，而逐渐忽略业绩因素。而到6月份，中期业绩将开始有所体现，经济的恢复能力将得到验证，成长性好的公司将为市场所关注，随着时间的推 移，政策效果的体现将逐渐消除疫情的影响。
3、主题投资受捧
从机构端反馈来看，多家机构提及了二季度的主题投资机会。
爱建证券认为，市场虽然是震荡格局但是依然具有上升空间只是过程反复，空间不是很大。从机会上看是交易性机会为主、结构性的主题机会特征，从长期看，选择有估值和成长优势的公司也是好的时点，因此需要关注宏观环境和上市公司业绩的变化情况，从而进行战略配置。
中泰证券则指出，随着美股流动性危机的解除，全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升，这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。
A股市场并不算贵，且随着无风险利率下行和风险偏好提升，估值水平有系统性提升的可能性。
二季度主题投资机会凸显，有机构建议关注医药、计算机、农业及食品安全主题投资机会。
星石投资的配置则集中在六个方向，包括受益于疫情后消费回补以及行业集中的大众消费与服务方向；受益于低利率、新基建以及产业转型升级的5G产业链方向；受益于全球流动性宽松和成本端支撑的有色金属方向；受益于产业升级与国产替代的高端装备方向；新能源汽车产业链方向；医药生物方向。