首先先看外盘，两周以内美股第4次的熔断，美国股市还在想尽一切办法去救市，最新的策略是众议院、参议院会签署推出相关的法案，用法律的形式来推动。特朗普最新的一个表态，就是给每个美国人发1000美元，但是市场依然下跌。
底到底在哪里？底在哪里是没有办法确切告诉大家的，但是大家会知道的是这个市场最终底是怎么形成的。
提到这知识的话，必须要提到昨天A股，市场突然出现大的负面转折，盘中传出来说桥水基金崩盘了，A股在下午也是暴跌。桥水那边做了正式的回应，他们确实遇到的亏损，但是这个亏损是在他们的预期范围当中的，并没有崩盘。
这事跟我们讲的底的原则是有关系的。今天讲两个部分，第1个部分略微讲一下桥水，桥水有两个稳健投资者都知晓的赫赫有名的策略，叫做全天候的投资策略。这投资策略号称是按照10年为一个投资的周期，配置的逻辑是包括美国的长期债券、中期债券、股票，然后包括大宗商品、石油、黄金等等，债券为主，股票为辅，然后再加一点其他投资，那么就这样一个策略，这个策略能够让桥水长期不败。
另外一个是高风险策略，就是我们叫做阿尔法策略。这个策略可以忍受的回撤是比较多的，从昨天桥水自己发布的各个策略的投资情况，目前来讲确实是在他的预期范围当中。
从市场的调整估值角度来讲，美股依然是全球最贵的。但是经过这一波的杀跌，美国股市的泡沫至少也已经杀了一大半了；欧洲市场的估值已经快杀到金融危机的估值当中去了；我们的香港市场现在已经都可以用市净率来看，跌到的跌无可跌；A股市场，现在跌到这个位置，您觉得它的投资价值会更低了，但换句话说，股指越跌，它的投资价值应该越高的，从长期投资来讲，现在市场绝对具有吸引价值。
那么底到底在哪里？底就在于让最后最惨烈必须被动要去清盘的人清掉才行。基金公司本身设立了清盘线，然后放巨大杠杆，导致自己已经彻底的彻底的爆仓的，第3类就是基民去赎回基金的这三类，就是当市场跌到最惨烈的时候，让市场下跌的主要推动因素。
从估值角度来讲，从长期投资来讲，这个市场已经并不贵了的时候，依然会有一波惨烈的下跌，就源于我们刚才讲的这些点。底就是在这一轮杀跌当中跌出来的。
现在可能对于投资者来说，天天看盘的话确实很痛苦，只能用一个熬字来形容，但是如果把视线放长远一点，回到刚才讲的最后一波惨烈的下跌，也许这个过程依然会很惨烈，但是公司还是公司，它的价格更便宜的给您了，您是不是应该更加的欣喜，您付出的确实是时间的代价。但是相信老天不会辜负我们愿意去做价值投资的人。
