昨日市场传闻美国最大对冲基金的桥水基金爆仓，然后美国三大股指，在非交易时段开始熔断，随着美股期指跳水，A股被迫一起跳水，走出倒V。

市场传言沙特的巨额赎回下，加上市场大跌，以及高杠杆使得全球第一的对冲基金桥水面临爆仓。

更有传言，一切在沙特新王储萨德曼的计划之中，这个全球最牛的90后，正在改变世界。

疫情对全球冲击引发的蝴蝶效应，和原油价格战、美股的泡沫和杠杆交织在一起，正在引发一场流动性危机。

随着桥水基金等对冲基金，面临着沙特和其他国家的主权基金大规模赎回，大量的风险平价基金被强制平仓，去杠杆。

一直以来，对冲基金通过回购融资，以循环抵押美国国债的方式做大资产规模，是美国国债最重要的买家，面对巨额赎回以及股市重挫，只能疯狂抛售国债。

但随着市场风险飙升，整个回购融资市场垮掉。受到沃尔克规则的限制，美国的银行必须降低风险头寸，银行不能提供流动性了。

3月11日美国国债市场丧失了流动性，一级交易商们的自有资金难以承接对冲基金的卖单，被迫向美联储求救，于是3月12日美联储紧急开始1.5万亿回购注入资金。

同时更有趣的是，由于FINRA系列24条款下，交易者无法在家进行交易。交易员在家办公，降低了市场的流动性。

市场担忧流动性危机，美联储的非常规操作，也让人不寒而栗。

3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。

3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE，超出想象，被说成出王炸。

3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，直接下场购买商票，同时财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。

美联储正在想尽一切办法来拯救流动性！

再来看看全球的疫情情况，海外疫情仍处于大规模爆发的阶段，意大利、德国、伊朗疫情并未出现好转，同时包括印度（13.5亿人）、南美（4.3亿人）以及非洲（12.9亿人），这三大地区已经出现社区传播。

美国日前宣布国家进入紧急状态应对新冠疫情，确诊病例正在攀升。

新冠病毒将全球化的供应链、消费链打得支离破碎，目前世界正面临经济衰退的风险，欧美政府财政政策与货币政策空间很有限，主要是政府负债已经很高，利率接近0。

中国目前是疫情控制最好的国家，同时财政政策和货币政策依然有空间，有望率先复苏。

值得安慰的就是，即使流动性危机爆发，A股也不是风暴中心，未来指数也将是率先走出泥潭的。

持仓的话，还是那句话，控制仓位，静待时机。再加一句，清掉投机性持仓，把握投资逻辑。

重点公司情况

事件：四家快递公司发布2月份经营数据：

【韵达股份】2月公司快递业务收入8.97亿元，同比下降26.48%；业务量2.97亿票，同比下降13.41%；单票收入3.02元，同比下降15.17%。

【申通快递】2月公司快递业务收入4.69亿元，同比下降47.66%；业务量1.58亿票，同比下降37.26%；单票收入2.97元，同比下降16.57%。

【圆通速递】2月公司快递产品收入6.45亿元，同比下降35.69%；业务完成量2.33亿票，同比下降21.90%；快递产品单票收入2.77元，同比下降17.66%。

【顺丰控股】2月公司速运物流业务收入为86.40亿元，同比上升77.30%；完成业务量4.75亿票，同比上升118.89%；快递服务单票收入为18.19元，同比下降19.01%。

总体看顺丰业务量增速大幅领先行业，主要与顺丰在疫情期间仍保持正常运营有关；而通达系业务量增速均不同程度下滑（韵达降幅最小）。顺丰直营模式还是比较占优的，从股价走势也反映出来了，市场份额2月达到了17.2%。

快递行业复工复产较快，同时高速免费+低油价有助于快递企业降低运输成本。

中公教育：龙头价值突显，Q1望逆势增长

从2019Q4公司销售商品、提供劳务收到的现金看，单季度同增144%至18.2亿元，势头强劲，为20Q1的增长奠定基础。

从景气度来看，19H1机构改革完成，事业单位序列景气度回升；2020年国考招录2.41万人，同增66%；2020年硕士研究生扩招18.9万人，大学生村官/三支一扶等基层就业和教师/医疗等公共服务类岗位同步积极引导，相关培训需求有望提升。

同时，稳就业已经成为国家的头等大事，特别是今年800多万应届毕业生，扩大研究生招生，拓宽毕业生就业渠道，重点增加基层教育、医疗、社会服务岗位招募规模等等措施。

公司所处的招录培训赛道以辅助就业为导向，需求刚性，在经济和就业环境受疫情影响的周期内，相关需求有望进一步释放。

近期股价已经持续新高了，值得重点关注。